A mesterséges intelligenciához kötődő részvények megtorpanása most próbára teszi a befektetők bizalmát. A héten több nagy technológiai vállalat gyorsjelentése jön, köztük a Meta, a Tesla és a Netflix. A piac azt figyeli, hogy a hatalmas AI-költések mögött látszik-e már a megtérülés.
A tengerentúli gyorsjelentési szezon úgy érkezik, hogy az AI-hoz kapcsolódó papírok az elmúlt időszakban gyengélkedtek. Különösen a félvezetőgyártók és az olyan technológiai hardvercégek estek nagyot, mint a Dell Technologies. Ez azért fontos, mert ezek a részvények korábban kulcsszerepet játszottak az amerikai tőzsdei bikapiacban, amely mostanra a negyedik évfordulójához érkezett.
A fókuszban most elsősorban a Meta áll, amely a mesterségesintelligencia-adatközpontok kiépítésére hatalmas összegeket fordító technológiai óriások közé tartozik. A befektetők azt szeretnék látni, hogy ezek a cégek képesek-e megfelelő megtérülést felmutatni a beruházásaikon. A kérdés azért különösen éles, mert a nagy technológiai szereplők együttes tőkeberuházásai a Goldman Sachs előrejelzése szerint jövőre mintegy 1200 milliárd dollárra emelkedhetnek.
Miért lett idegesebb a piac
A hangulatot Garrett Melson, a Natixis Investment Managers Solutions portfólióstratégája szerint is fokozódó bizonytalanság jellemzi. Úgy fogalmazott, hogy „határozottan érezhető”, a piaci hangulat kissé idegessé vált, és szerinte nagy a bizonytalanság azzal kapcsolatban, hogy jelenleg hol tart a mesterséges intelligencia. A piacokon közben egyre nagyobb aggodalmat keltenek az AI-hoz kapcsolódó beruházási hullám finanszírozási kockázatai is.
A bizonytalanság jeleként a Deutsche Bank és az RBC Capital Markets stratégái is mérsékelték a technológiai szektorral kapcsolatos ajánlásaikat. A Deutsche Bank elemzői október 9-én azt írták, hogy a technológiai részvények felé történő tőkeátcsoportosítás már jelentős méreteket öltött, és rövid távon a kockázat-hozam arány már nem tűnik kedvezőnek. Közben más ágazatok, amelyek korábban háttérbe szorultak, az előző hónapban jelentős heti emelkedést értek el, köztük az egészségügy és az alapvető fogyasztási cikkeket gyártó vállalatok szektora.
Melson ezt úgy írta le, hogy ez a piac „úgy működik, mint egy kapcsoló”: amikor az AI-hoz kapcsolódó részvények jól teljesítenek, gyakorlatilag minden figyelmet elszívnak a többi ágazattól. Most viszont éppen az a kérdés, hogy a befektetők hajlandók-e továbbra is ugyanekkora prémiumot adni a technológiai sztoriknak. Ebben a helyzetben a Meta eredményei különösen fontosak lehetnek, mert a vállalat az elmúlt hetekben emelkedni tudott, miután bemutatta Muse nevű mesterségesintelligencia-asszisztensét.
Félvezetők, Tesla, Netflix és a kamatok hatása
A félvezetőipari cégek a mesterségesintelligencia-beruházási hullám nagy nyertesei közé tartoztak, de az árfolyamok lendülete itt is megtört. A Philadelphia Semiconductor Index októberben mintegy 12 százalékot esett, bár az év eleje óta még így is 57 százalékos emelkedést mutatott. Ezzel szemben az S&P 500 index az év elejétől körülbelül 12 százalékkal erősödött. A Lam Research és a Texas Instruments szerdai gyorsjelentései átfogóbb képet adhatnak arról, hogyan alakul a kereslet ebben az iparágban.
Figyelem övezi az Elon Musk vezette vállalatokat is. A befektetők a nemrég tőzsdére lépett, mesterségesintelligencia-üzletággal is rendelkező SpaceX és a Tesla eredményeire is koncentrálnak. A Tesla mellett a Netflix is azon nagy név, amelynek gyorsjelentései irányt adhatnak a piac hangulatának, miközben a részvénypiac továbbra is érzékenyen reagál az amerikai államkötvényhozamok emelkedésére és az amerikai jegybank további kamatemeléseinek esélyére.
A múlt héten közzétett, a vártnál magasabb inflációs adatok fokozták azokat a várakozásokat, hogy a Federal Reserve már október végi ülésén újabb kamatemelést hajthat végre. A határidős piacok árazása ugyanakkor továbbra is arra utal, hogy a befektetők többsége szerint az amerikai jegybank inkább decemberig vár a második idei kamatemeléssel. A UBS Global Wealth Management szakértői szerint egy újabb erős gyorsjelentési szezon segíthet a részvénypiacoknak ellenállni a magasabb kamatok jelentette fenyegetésnek.
A következő napokban tehát nemcsak az lesz kérdés, hogy a nagy technológiai cégek tudnak-e erős nyereséget mutatni, hanem az is, hogy a költekezésük üteme mellett mennyire tartható fenn a befektetői bizalom. Különösen fontos lesz látni, hogy a technológiai óriásvállalatok nyereségessége gyorsabban bővül-e, mint a tőkeberuházásaik üteme.
